最近一年其实我一直发表对医药板块的风险提示，因此让很多读者朋友不爽，类似21年年初提示港股科技股的风险，由于大家持仓比较多有实力的配资公司开户，又被套了，是选择性对这类信息忽视的，趁着近一周医药板块的小反弹，今天还是要聊下这个话题。
一年前参加一个指数基金经理聚会，他们还在兴致勃勃讨论要围绕经济复苏的主线做多消费医药相关指数，尽快进行各种新产品布局。那种勃勃生机、万物竞发的境界犹在眼前，不管怎么样，医药调整幅度大，估值低，需求强，行业景气度高，优势在我！
结果今天随手点开某著名医药基金，近一年快跌了30%。
我很早就割肉了医药，结合之前很早止盈了某知名医药基金，我在医药基金上总体竟然是挣钱的。
去年8月份医药也反弹了一波，有基金经理出来路演，说医药行业最大的利好就是跌多了（那一天两场医药基金经理调研，其中某知名医药基金经理500人的腾讯会议满了，隔壁也有200人）。其实仔细想想，基金经理的意思应该是说没有利好，因为没有利好，跌多了才能成为唯一的利好。而我用恒生医药做了个小波段打野，成功跑路，没有回来。
想想有些后怕，如果当然没跑，现在估计也亏了快20%了。其实那时候大家早就意识到医药板块是什么问题了，但还是觉得这个行业是长牛行业，阿尔法比较多，结果去年三季报公布后，好家伙，一水的中药OTC、麻醉药、药店、血制品、CXO，合着又开始抱团了。但没有增量资金的抱团其实是无效抱团，在医药板块的大贝塔向下过程中，微弱的阿尔法是无法抵抗的。
那么你是否认为我是来炫耀自己躲过医药大跌的？不，我买了创业板，最终也间接持有了大量医药，倒在了医药的粪坑中。
但失败不代表认知不能进步，比如去年11月，我终于回过味，医药也是消费，也是广义地产链：
从实业来看，金融/地产/教培/互联网/传媒/医药等都在加入僧格林沁的骑兵队。
6月份的时候有医药基金经理忍不住了，在某群问了句：
做科技成长的基金经理回调一点点就开始抱怨，我们做医药的这几年根本就没有像样的反弹！有没有人来关心一下我们？
随后二季报公布，披露配置权重最高的三个行业为电子、医药以及食品饮料行业，配置的权重分别为15.4%、11.16%以及9.5%。这尼玛，机构还在买……
最近大家终于形成共识了：医药原来是可选消费。
后来继续学习了剁手同学的文章《你买的医药基金为何亏那么多》，想起三年前某指数总监在参加“多闪”的群聊路演时候说的话：医保账户那个啥，三年内不要碰医药基金。
有医药基金经理看完近期的一系列公开数据，进行了一系列的推演，发现自己基本上预定了下个赛季优化名单：
被击穿的不是医保账户，而是医药基金经理的职业生涯。
最近有一篇很火的文章，媒体也有相关报道：医院越来越难开到进口原研药，为什么以前能用的进口药消失了？
我起初也不太理解，进口原研药和国产仿制药都是同一种化学成分，有什么差别？为什么很多人认为原研药比仿制药好？
问了985的化学老师，回答说，药物原材料的纯度、主料与辅料的配比、制作工艺都有差别，最终导致疗效和副作用产生较大差异。药学院硕士论文，有很多以某个核心药物为基础研究的各种文章，一比对就能发现有时候差异是非常大的。
问了认识的医生说，条件允许的话，尽量吃进口药。争论原研药和仿制药的疗效没有意义，这本质上是个经济问题。你要钱还是要命？可遇到条件不好的病人，当然要安慰人家效果差不多了。有钱人基本都吃进口药，别的不多说了。
万能的网友告诉我，原研的制剂工艺可能还是更大的优势，制剂工艺包括辅料的添加，影响了在体内的溶出和释放，排除人种和个体差异的影响，这会对药效影响很大。原料药合成过程中的固体形态，比如晶型工艺，分子的排列方式不同就产生不同晶型，比如阿尔法，贝塔，有一种是最稳定的，吸收最好，效果最好，会被保护起来，仿制企业只能不同采用另一种亚稳晶型进行研究；或原研不保护晶型但保护了工艺，仿制可以采用原研的晶型但需要改工艺或者辅料种类，但都基本上是形似。但原料药不是做不出来，对于仿制药，不用规避晶型专利的情况下，我们研发能力基本都是可以做出来的。问题也许出在成本控制上（有网友提到，集中采购之前的一致性评价，仿制药研发会尽量选和原研一样的辅料，集采后，价格原因，很多都换成国产替代）。具体可以从《国产药的质量差在哪里？》里面学习下。
所以绕来绕去又回到了那个问题上：医药的本质是可选消费，有钱人可以选择贵的原研药，但没钱也有能替代的仿制药，都能治病。
当年集采灵魂砍价，老百姓也是一致叫好的。在目前的这个框架中，没有更好的办法，中药是一个解决途径（此处省略XX字）。
今天市场正式跌破2800点，网友看完关于原研药的疑问，也问了一个问题：
中国股市和外国股市都是二级市场，有什么差别？为什么很多人认为外国股市比中国股市赚钱容易？
在下才疏学浅，可能只能去问即将下岗的医药基金经理了。你也别说医药基金不挣钱，我持有的美股医药基金是挣钱的。
考虑到一些毒奶的神秘属性，医药或许在本文发出后形成真正的历史大底，提前祝贺各位医药基金的坚守人。
然后我看了一下机构大佬们的观点，说下一个出风险的行业可能是保险……
（本文对于医药相关的行业知识仅为网友个人看法有实力的配资公司开户，不能替代专业医生意见，本文不能作为任何医疗依据或投资依据）
发布于 2024-12-20
